Эмиссия — не равно инфляция. Эмиссия — это инструмент роста экономики
Коллеги из АНО «Главинтеллектплан» публикуют исследование об эмиссии для целей индустриализации. С рядом выводов трудно не согласиться — в том числе с главным тезисом: в общественной дискуссии связь между денежной массой и инфляцией часто подаётся слишком упрощённо.
Долгое время у нас укоренилось представление, что любая эмиссия автоматически ведёт к росту цен. Но экономическая теория и международный опыт показывают, что всё зависит от того, куда направляются деньги и какие процессы происходят в самой экономике. Если дополнительные ресурсы идут на расширение производства, инфраструктуру, энергетику, — они создают новые товары и услуги. А значит, увеличивают предложение, а не просто разгоняют спрос.
Ключевая проблема российской экономики сегодня — не «отсутствие денег», а логика денежно-кредитной политики. Денежная масса должна соответствовать объёму товаров и услуг, которые производит экономика. Сейчас этот показатель у нас остаётся заниженным. Фактически речь идёт о хронической недомонетизации, которая ограничивает инвестиции и сдерживает рост ВВП.
Есть и простое сравнение. У Китая денежная масса превышает 300% ВВП, у России — менее 60%. При этом инфляция в Китае долгие годы стремилась к нулю, а экономический рост держался на уровне 7-8%. Причина понятна: значительная часть финансовых ресурсов направлялась в промышленность, инфраструктуру, развитие технологий.
Поэтому сам по себе разговор об эмиссии не может вестись в категориях «можно» или «нельзя». Гораздо важнее другой вопрос — на что именно направляются деньги и как устроены механизмы их распределения. Если средства работают на развитие реального сектора, они становятся инструментом экономического роста.
Именно поэтому считаю полезным, что эксперты «Главинтеллектплана» возвращают эту тему в профессиональную дискуссию и рассматривают её на основе теории и исторического опыта разных стран. Нам действительно нужна более содержательная и спокойная дискуссия о том, какой должна быть денежно-кредитная политика в экономике развития.
Александр Бабаков
#ПланПобедыСР
